【概要描述】

　　平易近生证券股份无限公司刘海荣，费晨洪近期对万华化学进行研究并发布了研究演讲《事务点评：美企倡议对华MDI双反，对万华影响估计无限》，赐与万华化学买入评级。

　　中国是全球MDI市场次要来历出口地，以聚合MDI为从。2022-2024年，中国聚合MDI出口量别离为98。84、104。39、120。40万吨，离岸人平易近币均价（不含税，11269、以山东、浙江、福建三省（万华安拆所正在地）数据为根本估算，2022-2024年万华对美国出口量别离约为21。02、21。69，26。27万吨，9663、10361元/吨。万华对美出口量约占到公司总出口量的26。53%、25。17%、25。89%。公司对美MDI出口量占公司产能比例低于8%。另据美国海关数据，2021-2023年美国聚合MDI进口量为40。26、41。83、27。17万吨，来自中国货源占美国进口量比沉正在50%-76%之间。

　　以上内容为证券之星据息拾掇，由智能算法生成（网信算备240019号），不形成投资。

　　证券之星数据核心按照近三年发布的研据计较，东莞证券卢立亭研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测精确度均值高达80。73%，其预测2024年度归属净利润为盈利155。91亿，按照现价换算的预测PE为14。17。

　　投资：公司是国内化工行业龙头，美国双反影响估计无限。我们估计2024-2026年归母净利润为148。46、176。74、205。19亿元，对应PE别离为15x、13x、11x。我们看好公司成长趋向，维持“保举”评级。

　　风险提醒：1）反推销和反补助关税对公司的晦气影响超预期；2）其他区域市场的关税争端影响；3）下逛需求增加不及预期。

　　MDI全球商业流向或将沉塑，但对万华化学全体利润影响无限。自特朗普第一个任期以来，MDI对美出口关税被提拔至25%，万华凭仗成本劣势，2022年以来仍连结每年20万吨以上的对美出口。但受较高的关税和运费影响，对美出口价钱较其他市场和国内市场偏低较多。2022-2024年，万华聚合MDI出口至的离岸人平易近币价钱比公司出口均价低别离598、1349、1171元/吨；比国内内贸市场均价别离低1609、4502、5035元/吨。鉴于对市场出口价较低，我们估计市场对公司全体利润贡献比例较低。假设最终双反关税落地，东亚地域锦湖三井（61万吨/年）、韩国巴斯夫（25万吨/年）等地安拆或将加大对美国出口力度，将导致亚太地域外贸市场货源趋紧，万华产物无望填补亚太地域的市场。且公司正在欧洲具有40万吨产能，无望通过加大欧洲安拆对美出口，对冲相关风险。以上或将导致MDI商业流向沉塑，但并不会改变全球MDI近年来处于偏紧形态的款式，事务对公司利润影响估计无限。

　　该股比来90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增持评级1家；过去90天内机构方针均价为94。19。

• 分类：贸易资讯
• 作者：中国·世俱杯官方用球
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• 发布时间：2025-02-18 14:40
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